ブタジエンゴム：8月価格は堅調、9月は上値バイアスが予想される

2025,09,04

8月のブタジエンゴム（BR）価格は、「反インボリューション」政策、関税延期、天然ゴム（NR）供給への懸念により、総じて堅調に推移した。しかし、ファンダメンタルズサポートが不十分であるため、価格の上昇は限定的でした。 9月の市場は下落するよりむしろ上昇する傾向が見込まれ、主にレンジ内で強い傾向を示し、価格は11,500元/トンから12,500元の間で変動する可能性が高いと予想されます。繁忙期の需要が想定を下回ったり、マクロセンチメントが薄れたりするリスクには注意が必要だ。

I. 8 月の市場レビュー: 比較的堅調な価格、要因とファンダメンタルズのバランス

1. 価格パフォーマンス: 全体的に上昇、上値は限定的

価格動向： 8月のBR価格は比較的強い偏りをもって変動し、月平均は若干上昇した。通月の価格範囲は 11,200 ～ 11,800 人民元/トン (スプレッド 600 人民元/トン) でした。中国華北市場のBR9000を例にとると、8月29日終値時点の価格は1トン当たり1万1700元で、7月末比前月比1.74％上昇した。

Butadiene Rubber: Aug Price Strong, Sept Upside Bias Expected

上向きの推進力:

政策とマクロ経済： 「反インボリューション」をめぐる感情は引き続き勢いを増し、関税導入の延期が商品市場とゴムセクターの全体的な上昇を促した。

製品の相関関係：主要なNR生産地域で頻繁に豪雨が発生し、NR供給の遅れに対する市場の懸念が高まった。その結果、NR先物とスポット価格が上昇し、合成ゴム（SR）先物もこれに追随した。

短期供給サポート： 8月前半にBRプラント3基がメンテナンスを受け（茂名石化は9日間一時停止、七祥騰達と宜華ゴムプラスチックはそれぞれ半月のメンテナンス期間を設けた）、これが市場心理を支えた。

価格上昇の制約:メンテナンス工場の再開後、市場への供給は十分になりました。下流の買い手は引き続き高値を追うことに慎重で、スポット取引中心の上昇圧力となった。

2. 需要と供給のファンダメンタルズ: 供給は増加、需要は若干弱まる

供給面： 8月の国内ハイシスブタジエンゴム（HCBR）工場の推定平均稼働率は70.97%で、前月（67.3%）より3.67ポイント、前年同月比では12.16ポイント上昇した。長期休止プラントを除くと、同月の総休止能力は34万トンに達し、総生産量への影響は約1万2600トンと推定される。

需要面： 8月の山東省のオールスチールラジアルタイヤ（ASRT）メーカーの平均稼働率は62.81%で、前月比1.07ポイント低下した。

主な理由としては、 (1) 月初と月末に一部のメーカーによるメンテナンススケジュールがあり、通常の業務に支障をきたすこと。 (2) 長期にわたる高温が生産に影響を及ぼし、1 日あたりの生産量がわずかに減少します。 (3) 輸出受注はある程度の支援となったが、日々の生産が能力に完全に一致せず、企業は操業に慎重になっている。

II. 9月市場見通し：主にレンジ内での保ち合い、潜在的なリスクに注意

1. 価格予測: レンジ内での強さ、価格中心の上昇

9 月の BR 価格は強い偏りを持って変動し、全体の範囲は 11,500 ～ 12,500 元/トンになると予想されます。

主な下支え要因は次のとおりです。コストサポート: 原料ブタジエンの価格は高水準で安定しており、BR 価格とコストのスプレッドは引き続き狭いため、市場の下限が確保されています。

需要と供給の限界改善:供給面では、煙台豪埔と台湾旭化成 (台翔裕埠) が 20 日間の工場メンテナンスを計画しています (供給はわずかに減少します)。需要面では、「黄金の九月と銀の十月」（中国の伝統的な工業製品の消費ピークシーズン）への期待が、ピークシーズン中の引き続きの下流側の備蓄熱意と重なっている。

関連する製品とマクロ経済のつながり：主要なNR生産地域における台風の影響が続いており、新NRの供給不足の可能性により価格が上昇する可能性がある。国内では「反革命」感情が依然として残っている。世界的には、連邦準備理事会の利下げ期待により流動性が解放され、それと連動してBR価格が上昇する可能性があります。

2. 需給見通し

供給面：新疆ランドの工場は9月初めに操業を再開した。他のほとんどの工場の通常生産と合わせると、月間の BR 生産量は増加すると予想され、平均工場稼働率は約 74% に上昇する可能性があります。

需要面：山東省の ASRT メーカーの稼働率は 9 月に若干の調整が見込まれる。集中した輸出注文が経営を強力に下支えしているものの、来たる国慶節の祝日（9月末）により、一部のメーカーはメンテナンスや生産停止を早める可能性がある。新たな生産能力の増強による圧力は依然として残っており、全体的な運用は安定した状態を維持します。

3. リスク警告

2 つの主要な潜在リスクに注意が必要です。 「黄金の 9 月と銀の 10 月」のピーク需要期の実際のパフォーマンスは予想を下回る可能性があります。短期的なポジティブなマクロセンチメントの薄れが価格の下落を引き起こす可能性があります。

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